La empresa de moda rápida logra el visto bueno tras dos intentos fallidos en Nueva York y Londres. Su valoración podría situarse entre 40.000 y 50.000 millones de dólares, lejos de los 100.000 millones de 2022.
Shein ha conseguido por fin la luz verde de Pekín para saltar a los mercados. La Comisión Reguladora de Valores de China ha autorizado este jueves la esperada salida a bolsa del gigante de la moda rápida en Hong Kong, desatando el entusiasmo entre los inversores que llevaban meses siguiendo la operación con lupa. Será el tercer intento, después de que los planes de debutar en Nueva York y Londres se frustraran por trabas regulatorias y un escrutinio político creciente.
El proceso ha requerido la aprobación de los niveles más altos del Partido Comunista Chino y ha tardado cerca de un año desde que Shein presentó su solicitud formal. La paradoja es evidente: la compañía que más ha agitado el mercado global de la moda apenas podía estrenarse en el parqué de su propio país. Ahora lo hará en Hong Kong, la plaza que mejor equilibra la cercanía a su mercado local con la apertura al capital internacional.
El retraso ha pasado factura. En 2022, en su momento de mayor euforia, Shein llegó a valorarse en 100.000 millones de dólares. Una cifra que la colocaba por delante de Inditex y H&M juntos. Sin embargo, la ronda de financiación privada de mayo de 2023 redujo esa referencia a 66.000 millones de dólares, y ahora las fuentes citadas por Reuters apuntan a que la OPI podría salir con una horquilla de entre 40.000 y 50.000 millones de dólares.
Esa rebaja, cercana al 50% desde el pico, refleja un mercado más frío para las empresas de crecimiento ultra rápido y una presión regulatoria que no cesa. De hecho, PDD Holdings, la matriz de su principal rival Temu, cotiza actualmente con una capitalización de 117.000 millones de dólares, lo que subraya la distancia que Shein tendrá que recorrer para recuperar el terreno perdido.
El ajuste de valoración no es un drama para una compañía que sigue facturando cifras astronómicas y que ha transformado los hábitos de consumo de toda una generación. Pero sí es una llamada de atención sobre el precio que el mercado está dispuesto a pagar por el fast fashion cuando los tipos de interés ya no son cero y los inversores exigen beneficios, no solo crecimiento.
Shein saldrá a bolsa valiendo la mitad que en su momento álgido, y esa es la señal de que el mercado de moda rápida ya no es lo que era.
El estreno de Shein rompe una sequía de grandes OPV textiles que se prolongaba desde hace varios ejercicios. Las cadenas tradicionales han visto cómo los precios ultrabajos de los operadores asiáticos erosionan sus márgenes, y ahora uno de los protagonistas de esa disrupción se convierte en activo cotizado. Los inversores tendrán, por fin, la oportunidad de apostar directamente por el modelo que ha puesto patas arriba el sector.
Pero la operación no está exenta de riesgos. La compañía arrastra críticas sobre las condiciones laborales en su cadena de suministro y un escrutinio cada vez mayor en Europa y Estados Unidos que podría traducirse en aranceles o barreras comerciales. Además, el historial de OPI chinas en Hong Kong ha sido desigual en los últimos dos años, con salidas a bolsa que no siempre han cumplido las expectativas de revalorización.
Con todo, la demanda parece asegurada. Los grandes fondos globales llevan meses posicionándose y el tirón de la marca entre los consumidores jóvenes es innegable. Shein ha demostrado una capacidad única para leer las tendencias y fabricarlas en tiempo récord, y eso es algo que el mercado valora. La pregunta no es si la OPI tendrá demanda, sino si la valoración será lo suficientemente prudente como para generar retornos atractivos a los inversores que entren en el libro. Todo apunta a que los 40.000 millones son el suelo, pero la horquilla final la dictará el roadshow de las próximas semanas.
