La IA despega en Bolsa: sus ingresos aceleran y refuerzan la apuesta por las tecnológicas de EEUU

En julio reforzamos nuestra convicción sobre las empresas que están bien posicionadas para beneficiarse de la inteligencia artificial (IA), a pesar del marcado bajo rendimiento de las acciones tecnológicas estadounidenses a principios de mes, como resultado de la preocupación de los inversores por la monetización de las inversiones relacionadas con la IA.

La temporada de resultados ofreció pruebas contundentes: la conversión del gasto en IA en ingresos es cada vez más evidente, mientras que los fundamentos del sector se mantienen sólidos, respaldados por un fuerte dinamismo de los beneficios en segmentos clave del ecosistema de la IA. Estos acontecimientos confirman nuestra preferencia por las empresas mejor posicionadas en esta cadena de valor y respaldan nuestra decisión de mantener una exposición estructural a este tema en nuestras carteras.

Seguimos observando un mercado impulsado tanto por las ganancias como por el sentimiento de los inversores, en un contexto de volatilidad persistente y altas expectativas de rentabilidad. La selectividad sigue siendo clave: combinamos la exposición estructural a temas de crecimiento con estrategias sistemáticas basadas en opciones (QIS) diseñadas para generar ingresos y ayudar a mitigar el impacto de la volatilidad del mercado, manteniendo al mismo tiempo una asignación de riesgo equilibrada.

Las presiones inflacionarias provocadas por la crisis energética en el primer semestre del año se están moderando. Es probable que el pico de la inflación ya haya pasado y, si las tensiones en Oriente Medio disminuyen de forma sostenida, podría producirse un descenso gradual de la inflación durante el segundo semestre del año, especialmente en Estados Unidos.

En este contexto, nos mantenemos vigilantes, favoreciendo las oportunidades de carry trade en crédito junto con exposiciones resilientes en un entorno donde la trayectoria de los tipos de interés sigue siendo incierta.

Por último, estos acontecimientos refuerzan la importancia de mantener las inversiones y evitar ajustes motivados por la volatilidad a corto plazo, al tiempo que se mantiene una diversificación adecuada en las carteras.

1. Mantener la inversión a pesar de la volatilidad: Seguimos invirtiendo con una postura de riesgo equilibrada. Los beneficios siguen siendo favorables, pero las elevadas valoraciones, la incertidumbre sobre los tipos de interés y el mayor escrutinio de la rentabilidad probablemente mantendrán la volatilidad del mercado alta.

2. La monetización de la IA impulsa la tecnología estadounidense.Mantenemos una visión positiva sobre determinadas empresas tecnológicas estadounidenses. Los resultados del segundo trimestre aportaron más pruebas de que la inversión en IA se traduce en mayores ingresos por servicios en la nube y en una mejor monetización en los principales segmentos de la cadena de valor de la IA.

3. Mayores rendimientos, diferenciales estables.El repunte del petróleo, junto con el aumento de las expectativas de inflación, impulsó al alza los tipos de interés a largo plazo en julio, dejando la renta fija en territorio negativo, mientras que los diferenciales de crédito se mantuvieron estables.

4. Diversificación de cartera mediante estrategias de inversión cuantitativas (QIS).Las estrategias basadas en opciones pueden proporcionar ingresos y mejorar la resiliencia en mercados volátiles.

Julio se caracterizó por la volatilidad en el sector tecnológico y el aumento de los rendimientos a largo plazo, debido al deterioro del sentimiento de los inversores respecto al gasto en inteligencia artificial (IA) y al resurgimiento de las tensiones geopolíticas. Si bien el comportamiento del mercado estuvo impulsado en gran medida por el sentimiento, los fundamentos tanto de la economía en general como del ciclo de inversión tecnológica se mantuvieron sólidos. Por lo tanto, mantenemos sin cambios nuestras convicciones principales para el período. Los resultados del segundo trimestre demostraron una vez más la solidez de las empresas tecnológicas, tranquilizando a los inversores y revirtiendo el bajo rendimiento del sector a principios de mes. La Reserva Federal (Fed) mantuvo sus tasas sin cambios y una postura restrictiva, lo que reforzó los temores de una subida de tipos en el segundo semestre de 2026. Esto mantuvo elevados los rendimientos a corto plazo, a la vez que afectó negativamente tanto a la renta fija como al oro durante el mes.

Las bolsas mundiales cerraron julio prácticamente estables, aunque su rendimiento se vio inicialmente frenado por una venta masiva de acciones tecnológicas tras las fuertes ganancias de los meses anteriores. Si bien los inversores se han vuelto más escépticos sobre la rentabilidad generada por el desarrollo de infraestructuras de IA, la temporada de resultados ha confirmado que la monetización se está acelerando, con un crecimiento de los ingresos en la nube que superó las expectativas y creció en promedio un asombroso 43 % durante el segundo trimestre, lo que provocó una fuerte rotación hacia las acciones de grandes empresas tecnológicas.

Dado que la tesis a largo plazo se mantiene intacta, conservamos nuestra visión positiva del sector, en particular de las empresas tecnológicas líderes de EE. UU., donde el crecimiento de las ganancias en el segundo trimestre se disparó un 69,4 % (liderado por los semiconductores). Excluyendo el sector tecnológico, el crecimiento de las ganancias en EE. UU. (S&P 500) se mantiene en dos dígitos, con una tasa de crecimiento de las ganancias por acción (EPS) mediana del 17 % en el segundo trimestre, lo que refleja una economía aún resiliente.

En este contexto, recurrir a estrategias de inversión cuantitativas sistemáticas basadas en opciones (QIS, por sus siglas en inglés), diseñadas para aprovechar la volatilidad y los ingresos manteniendo una participación selectiva en acciones, puede ayudar a estabilizar una cartera.

La renta fija no tuvo un impacto positivo, debido al sólido crecimiento, la persistente preocupación por la inflación en julio y la postura restrictiva de la Reserva Federal. Además, la falta de detalles sobre la política monetaria de Warsh mantuvo elevados los rendimientos a corto plazo e impulsó una venta masiva en el extremo largo de la curva.