El Banco Central Europeo (BCE) subió el jueves los tipos de interés en la zona euro, el Fondo Monetario Internacional (FMI) recortó su previsión de crecimiento para la eurozona en 2026, además de anticipar nuevos incrementos, y el Banco Mundial hizo lo propio con el PIB global. Este es el panorama económico que se ha encadenado en un solo día mientras la situación geopolítica sigue en tensión con la enésima afirmación por parte de Donald Trump de que el alto el fuego será inmediato.
Alguna vez tendrá que ser verdad y no estaría mal que fuera en esta ocasión, cuando ya se han encendido las últimas alarmas en los cuarteles de los organismos internacionales por el impacto del conflicto del Golfo en la inflación y en las economías y, al parecer, no quedan fusibles de resistencia. Los responsables de la política monetaria habían aguantado en la esperanza de que las conversaciones de paz hubieran dado fruto. Sin embargo, la realidad es que ya han pasado más de 100 días desde que se produjeron los primeros ataques, el estrecho de Ormuz sigue cerrado y los precios del petróleo y del gas natural siguen disparados por la falta de suministro de esa zona. La paciencia se ha terminado.
La subida de los tipos es moderada. Del 2% al 2,25%. La decisión era esperada después de que la inflación pasara del 2% de marzo al 3,2% de mayo; pero, no por ello, deja de tener mucha trascendencia. Queda lejos del 11% que alcanzó tras la pandemia, pero hay que poner coto ante los riesgos. La del jueves es la primera subida del precio del dinero en casi tres años (desde septiembre de 2023) y el BCE es el primero de los grandes bancos centrales que lo hace después de haber estado aguantando a que los repuntes inflacionarios se terminaran. Pero ya no hay margen. La perspectiva de que se va a alargar ha dejado sin argumentos a las palomas del consejo de Gobierno del BCE (los considerados blandos) que abogaban por no tocar el precio del dinero que sí apoyaban los halcones (los duros) desde marzo. Lo malo es que el contexto indica que puede ser el preludio de aumentos consecutivos si no cambia la situación geopolítica mundial y no tardarán en apuntarse la Fed (banco central de Estados Unidos), el Banco de Inglaterra y otras autoridades monetarias.
Esa es, precisamente, la predicción del FMI, que considera necesarias nuevas subidas de tipos para “anclar” la inflación y “amortiguar” el impacto de la crisis en las economías dentro del margen fiscal disponible. Para la eurozona lo cifra en 50 puntos básicos sobre el precio de antes de la guerra del Golfo, es decir, 30 puntos sobre el precio después de la subida del jueves. El organismo internacional ha reducido dos décimas a la baja su previsión de crecimiento de abril, dejándolo en 0,9%, aunque mantiene en el 1,2% la de 2027.
El FMI, que prevé una “perturbación adversa temporal”, subraya que la economía se inclina hacia un menor ritmo de crecimiento y una mayor inflación. La sitúa en 2,8% este año y 2,3%, el que viene, frente al 2,6% y 2,2% pronosticado en abril. Pero eso sucederá si, como dice, se queda en temporal. Si la perturbación energética persiste, los porcentajes variarán al alza en paralelo a un previsible debilitamiento de la demanda por la caída de la confianza y el aumento del precio de los préstamos. Ante eso, recomienda gestionar las consecuencias macroeconómicas y, al tiempo, hacer reformas estructurales para fomentar el crecimiento.
A estas sugerencias, o parecidas, se apunta el Banco Mundial, que sostiene que el conflicto provocará el mayor frenazo del crecimiento desde la pandemia. Al aumento de los precios se suma ahora el mayor coste del dinero que se produce como consecuencia de las medidas que se adoptan para contener la inflación. El banco reduce una décima, al 2,5%, el crecimiento previsto en enero y mantiene en 2,8% el de 2027. El organismo que preside Ajay Banga ha revisado a la baja las dos terceras partes de las economías del mundo. No obstante, el recorte de 2026 llegaría a 1,3% y la inflación global sería del 4,4% si las tensiones siguen y el suministro de energía continúa interrumpido.
Hasta la fecha, el aumento de los precios se centraba en los derivados energéticos; pero el efecto cascada que afecta al resto de componentes ya es imparable. Los precios del crudo se han mantenido altos y, tras trasladarse al transporte y los servicios, han llegado a los productos de consumo. No hay más que ver que la inflación subyacente (la que excluye los precios de la energía y alimentos frescos) ha escalado a más del 2,5%. Un aumento que, sin las medidas de apoyo fiscal decididas por los gobiernos europeos, habría sido mayor.
Los expertos sostienen que la subida del jueves es preventiva y preferible a quedarse quieto, aunque reconocen que se corre el riesgo de repetir errores del pasado si no se ajusta bien. Ahora la expectativa se centra en si en las próximas reuniones de julio y septiembre se deciden nuevas subidas y en qué cuantía. Y si la economía se enfría podría aplacar por sí sola los efectos de los precios. Pero ese es otro cantar.
En ese sentido, el economista jefe del BCE, Philip Lane, ya ha adelantado que la inflación continuará al alza en junio y que los llamados efectos de segunda ronda (es decir, la repercusión en los precios de bienes intermedios y en los salarios) se prolongarán más tiempo, incluso si se acaba el conflicto. La presidenta, Christine Lagarde, señaló al respecto que los indicadores de evolución salarial apuntan a que los costes laborales se moderarán este año. Para Lagarde, el principal riesgo radica en no subir los tipos y permitir que la inflación se descontrole. Por su parte, el vicepresidente saliente, Luis de Guindos, que ya no participó en la última reunión, advirtió de un crecimiento más débil. “Abogo por la prudencia: el impacto sobre el crecimiento se hará mucho más visible en las próximas semanas”, manifestó al Financial Times.
Quizá haya que tener en cuenta a Joan Escuer, profesor de Geología de la Universidad Carlemany, para quien “el estrecho de Ormuz no es solo un problema logístico: es una crisis de recursos geológicos”. Según apunta, hay dos lecturas antagónicas sobre la capacidad del planeta para sustituir lo que el Golfo Pérsico deja de suministrar. Por un lado, la visión pesimista sostiene que los crudos del Golfo no son intercambiables, por lo que lo que deja de salir no se puede sustituir. Frente a esta postura, la visión optimista señala que el sistema energético global tiene mayor resiliencia de la que se supone y que EEUU ha elevado sus exportaciones de crudo a 12,9 millones de barriles diarios gracias al petróleo de fracking que puede mezclarse con crudos pesados de otras fuentes para acercarse a la calidad del Golfo.
El desenlace dependerá de si la duración del bloqueo permite activar alternativas. “Si se prolonga más de seis meses, la rigidez geológica del sistema (crudos no sustituibles, daños a infraestructuras críticas, dependencia de productos específicos) podría imponerse llevando los precios a más de 150 dólares el barril. Si se resuelve antes, los mecanismos de adaptación contendrán el daño en una horquilla de 80-110 dólares. La historia geológica del Golfo tardó cientos de millones de años en escribirse; la historia económica de esta crisis se decidirá en los próximos meses”.
Repsol ha vendido el 49,99% de activos renovables a Masdar con una cartera de 13 parques eólicos y seis fotovoltaicos por 150 millones de euros. Es esta la octava rotación que hace la empresa energética, con lo que supera los 2.580 millones en desinversiones de este negocio. El grupo abudabí Masdar, por su lado, continúa su estrategia de crecimiento en la Península Ibérica, donde supera ya los 4,1 gigavatios de capacidad de generación.
La Kings League, el torneo de fútbol indoor impulsado por el exfutbolista Gerard Piqué, hace aguas. La fórmula de retransmisión de contenidos en directo ya no tiene tirón, o no todo lo que quisiera. El caso es que Piqué tendrá que hacer un recorte para 41 empleados, más o menos la tercera parte de la plantilla.
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