Análisis del DAX: fondos de cobertura apuestan a la baja contra automotrices alemanas

Esta puntuación se genera mediante un análisis impulsado por IA del contenido del artículo.

Comprar exposición al DAX (p. ej., ETF del DAX como iShares Core DAX UCITS ETF) por la configuración técnica: cabeza y hombros invertido, precio por encima de las EMA de 50/100 días y un disparador claro en €25,460. Incluso con las posiciones cortas en el sector automovilístico, el índice puede subir por la relajación del crudo y flujos de riesgo generalizados, obligando a los fondos de cobertura a cubrir posiciones.

Riesgo clave: El rompimiento en €25,460 fracasa y el índice gira a la baja mientras el estrés del crédito automovilístico se contagia al mercado en general.

Vender en corto los bonos alemanes más objeto de ataques: bonos investment-grade de Volkswagen y vencimientos 2032–2035 de BMW/Mercedes (p. ej., BMW 2035). El artículo muestra una intensa actividad corta de fondos de cobertura en estos títulos concretos, vinculada al temor de que la presión de precios impulsada por China destruya el poder de generación de beneficios a largo plazo. Si las ganancias no se recuperan, los diferenciales de crédito se ensanchan y el papel perpetuo o más arriesgado es el que peor rinde primero.

Riesgo clave: Una recuperación pronunciada de la demanda automovilística o un plan creíble de la UE/la industria para proteger precios que restaure los márgenes con suficiente rapidez como para forzar la cobertura de las posiciones cortas.

El índice DAX subió esta semana, alcanzando un máximo de €25,000, su nivel más alto desde el 2 de junio. Este rebote se produjo tras la caída de los precios del crudo después del acuerdo de EE. UU. con Irán. Aun así, el índice enfrenta un riesgo importante porque los fondos de cobertura siguen vendiendo en corto a las empresas automovilísticas alemanas.

Los principales fondos de cobertura están vendiendo en corto las acciones y los bonos de los fabricantes de automóviles alemanes, señal de que esperan que sus títulos y deuda sufran con el tiempo. En gran medida lo hacen porque los inversores siguen preocupados por la creciente competencia de los automóviles chinos más baratos de compañías como BYD, Nio y XPeng.

Los datos muestran que los bonos emitidos por compañías como Volkswagen, Mercedes-Benz y BMW figuran entre los más vendidos en corto. Algunos de los fondos que más están apostando contra estos bonos y acciones son Marshall Wace y Two Sigma. En una nota, un analista principal dijo:

“China se ha convertido en una fuente de competencia en lugar de beneficios. Los inversores cuestionan cada vez más si la capacidad de generación de beneficios de la industria podrá volver a los niveles previos a la desaceleración en China.”

Los fondos de cobertura también han vendido en corto a otros fabricantes europeos como Stellantis, la matriz de Jeep y Fiat, y Renault.

Los datos indican que Volkswagen fue el tercer bono investment-grade más vendido en corto en Europa, con Stellantis en el puesto número 1. Por ejemplo, sus bonos perpetuos, más arriesgados, han atraído apuestas cortas sustanciales, con el interés en corto que subió por encima de los 750 millones de euros.

Los fondos de cobertura también están vendiendo en corto el bono de BMW a 2035 por 750 millones de euros y sus dos bonos de 500 millones con vencimiento en 2032 y 2033. La misma tendencia se observa con Mercedes-Benz.

Los fabricantes alemanes, que son piezas clave de la economía y del índice DAX, han mostrado dificultades en los últimos meses. Las acciones de BMW han caído un 26% este año, lo que la convierte en una de las compañías con peor comportamiento dentro del índice.

Porsche Automobil, Mercedes-Benz y Volkswagen Group han caído más de un 21%, un 17% y un 12%, respectivamente, en lo que va de año.

Estas compañías han retrocedido en medio de las ventas en corto continuas entre los inversores y el temor a la competencia china. Hace poco, empresas destacadas como Stellantis, Volkswagen y Renault han pedido un objetivo “Made in EU” que recompense a los fabricantes que mantengan su producción dentro del bloque.