Jefferies ve excesivo el castigo de Fluidra y mantiene su recomendación de compra

Fluidra, S.A. (BME:FDR) (OTC:FLUIF) conserva el respaldo de Jefferies en un momento de presión bursátil para el valor. La firma mantiene su recomendación de compra, aunque reduce el precio objetivo desde 29 euros hasta 26 euros por acción.

El ajuste responde a un entorno más exigente por la inflación, el posible retraso en las bajadas de tipos, la presión de las divisas, los aranceles y el deterioro de la confianza del consumidor en un contexto geopolítico más incierto.

Aun así, Jefferies considera que el mercado está penalizando en exceso a Fluidra. Frente al cierre de 19,18 euros del miércoles 27 de mayo, el nuevo precio objetivo de 26 euros implicaría un potencial aproximado del 35,6 %.

El principal foco de preocupación sigue siendo el negocio más cíclico, vinculado a la construcción de nuevas piscinas y reformas, que representa cerca de un tercio de los ingresos del grupo. Jefferies no espera una recuperación rápida de esa parte del mercado, porque depende de una mejora macroeconómica, de la confianza del consumidor y de menores tipos de interés.

La firma, sin embargo, destaca que aproximadamente dos tercios de los ingresos proceden del mantenimiento y la posventa, un área más estable incluso en fases de consumo débil. Ese peso defensivo es una de las razones por las que Jefferies cree que la cotización no refleja toda la resistencia operativa de Fluidra.

La entidad también subraya la disciplina de precios, la protección de márgenes y los ahorros de costes, aunque ha recortado un 4 % sus previsiones de EBITDA para 2026 y 2027. Para 2026, estima un EBITDA de 537 millones de euros.

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Los resultados del primer trimestre ofrecen una lectura mixta. Fluidra registró ventas de 564 millones de euros, con un crecimiento del 5,4 % a tipo de cambio constante, impulsado por volumen y precio y con avance en todas las regiones.

El EBITDA ajustado alcanzó 124 millones de euros, con un crecimiento del 1,8 % a tipo de cambio constante y un margen del 22,0 %. La compañía explicó que el margen se vio afectado por el mix geográfico y de producto, la inflación y las inversiones estratégicas, parcialmente compensadas por precios y eficiencias.

El beneficio neto aumentó un 6,4 % a tipo de cambio constante, hasta 46 millones de euros, y Fluidra mantuvo sus objetivos anuales. La clave para los próximos trimestres será si el grupo logra sostener el crecimiento sin que divisas, inventarios en Estados Unidos o costes vuelvan a presionar los márgenes.

La visión agregada de los analistas continúa siendo favorable, aunque con más diferencias entre firmas. Investing sitúa el precio objetivo medio a 12 meses en 25,829 euros, con un rango de 20 euros a 31 euros sobre 15 analistas. La recomendación agregada es compra, con 11 recomendaciones de compra, 4 de mantener y ninguna de venta.

TradingView muestra una media similar, de 26,05 euros, también con un rango entre 20 euros y 31 euros. Frente al cierre de 19,18 euros, esas medias implicarían potenciales aproximados del 34,7 % y del 35,8 %, respectivamente.

Entre las referencias recientes, Barclays mantiene una lectura más prudente, con recomendación de mantener y precio objetivo de 20,00 euros, tras recortar desde 30,00 euros por los riesgos de ajuste de inventarios en Estados Unidos. Kepler Cheuvreux también figura en la zona baja, con 20,50 euros y recomendación de mantener.

En el lado más optimista, UBS mantiene compra con 31,00 euros, mientras Renta 4 sitúa su valoración en 25,10 euros y JPMorgan en 25,00 euros. Estas valoraciones son estimaciones de analistas y no garantizan la evolución futura de la acción.

La sesión del miércoles 27 de mayo fue moderadamente positiva para Fluidra. La acción cerró en 19,18 euros, con una subida de 0,14 euros, equivalente a cerca del 0,73 %.