ArcelorMittal prolonga el rally hasta máximos de 2011 entre aranceles y normativa verde

La subida de las tasas a la importación de acero en Europa y las medidas sobre emisiones de carbono establecen un escenario favorable

ArcelorMittal gana el 64% en el año, y ha superado los 49.000 millones de capitalización que la colocan como la sexta compañía más grande de la Bolsa española. La acción mantiene el rally desde abril de 2025, periodo en que el precio ha subido el 190% y tocado máximos de 2011. Los aranceles y la sostenibilidad han sido claves para lograr este balance bursátil. Desde el 1 de julio, Europa aplica un nuevo gravamen a la importación al acero –pasó del 25% al 50%– y en enero entró en vigor el mecanismo de ajuste en frontera por carbono (CBAM), que penaliza a los productores de fuera de la UE que no aplican la normativa sobre emisiones CO2.

En este sentido, Javier Cabrera, de XTB, explica que “aunque el mercado ya había descontado parte del efecto que generarían estas dos medidas, la mejora general de las cifras está animando aún más a los inversores y se empieza a apostar por una recuperación del acero a nivel internacional”. De hecho, el consejero delegado de la siderúrgica, Aditya Mittal, confirmó en la presentación de los últimos resultados que la compañía avanza hacia “niveles estructuralmente más altos de rentabilidad”.

En opinión de Deutsche Bank, el impulso del precio al contado del acero laminado en caliente en la Unión Europea sigue siendo clave como motor del sentimiento, y prevé un escenario favorable a partir de ahora, “dadas las nuevas regulaciones comerciales y las posibles interrupciones en la producción para algunos actores afectados por la logística de materias primas”.

ArcelorMittal parte de una posición privilegiada en un escenario de recuperación de demanda y de viento de cola para la producción: es líder en los principales mercados mundiales del acero, incluidos el automotriz, la construcción, los electrodomésticos y el embalaje, y está presente en Europa, Asia y América. También sigue siendo una de las compañías con mayor respaldo a pesar de la subida registrada: el 60% de las recomendaciones son de compra y el 35% de mantener, según el consenso de Bloomberg.

Citi es una de las firmas que acaba de mejorar su opinión sobre el grupo siderúrgico y ha situado el precio objetivo en 75 euros, lo que arroja un potencial del 17%. El banco coincide en que las nuevas medidas regulatorias y comerciales conforman un “escenario sólido” (el mejor desde 2008) para las acereras europeas tanto a nivel de precios como de volúmenes de producción”.

Para Banco Sabadell, la clave del valor estará en ver “la capacidad para sorprender en sus publicaciones de resultados, una vez que la cotización ya asume que en el nuevo contexto geopolítico y arancelario ArcelorMittal debería ser capaz de normalizar resultados por encima de los 2.500 millones de dólares de ebitda al trimestre (más del 20% de lo visto en el segundo trimestre de 2026)”. Y añade que la expectativa de un repunte de precios en la región continuará siendo el principal catalizador a futuro. La próxima cita para los inversores está fechada para el 5 de noviembre, cuando dará a conocer las cuentas de los nueve primeros meses.

La opinión de Bankinter es que “las políticas hacia mercados más locales favorecen el modelo de producción de ArcelorMittal”. Añade, por otro lado, que “el apalancamiento operativo de este perfil de empresas es un factor a favor en el entorno actual de expansión de volúmenes y reinicio de actividad”. La entidad ha decido elevar las estimaciones de crecimiento de la empresa y se centra en dos cuestiones: el posicionamiento de ArcelorMittal en Europa (30% del ebitda y una cuota del mercado del 30%) para incrementar sus ventas y márgenes y la facilidad de generación de caja para mantener la política de retribución al accionista.

En este sentido, Sabadell destaca que ArcelorMittal ha reducido significativamente su apalancamiento financiero en los últimos cinco años y ha comenzado a distribuir más efectivo a los accionistas tras situar su deuda neta por debajo de su objetivo de 7.000 millones de dólares.

Deutsche Bank añade, por otro lado, que “las recompras han reducido el número de acciones en circulación un 38% desde septiembre de 2020 y se prevé que continúen, por lo que no nos sorprendería que alcance máximos de varios años”.

Mientras, Bank of America considera que su valoración es atractiva dado el importante crecimiento de las ganancias y cree que puede seguir recomprando acciones para compensar el descuento en su valoración. “No descartamos medidas estructurales que podría tomar en el futuro”, señala. Sus analistas también ponen el foco en la reforma del ETS –mecanismo de comercio de derechos de emisión de la Unión Europea– al que califica de útil, pero perciben la necesidad de “mayor apoyo”. ArcelorMittal manifestó el pasado julio a través de un articulo publicado en el Financial Times que “debe encontrarse una forma de incentivar la descarbonización sin comprometer la competitividad”.