El Ibex deja de lado la escalada del petróleo y se refugia en los resultados empresariales

El selectivo español avanza un 1% impulsado por las ganancias de la banca y las energéticas

Con el conflicto en Oriente Próximo estancado y la amenaza de una interrupción del tráfico marítimo en el mar Rojo sobrevolando los mercados, los inversores están optando por prestar más atención a la temporada de resultados trimestrales. Las Bolsas europeas registran avances moderados pese al deterioro del contexto geopolítico, después de que Washington enfriara las expectativas sobre una reanudación inmediata del diálogo con Teherán. El riesgo de una interrupción de los suministros de crudo derivada de ese bloqueo naval contra Arabia Saudí ha llegado a impulsar el precio del brent por encima de los 95 dólares por barril, aunque posteriormente ha moderado las subidas. Un movimiento que vuelve a alimentar los temores a un repunte de la inflación y a unos tipos de interés elevados durante más tiempo, aunque por ahora esa preocupación ha quedado relegada a un segundo plano.

La atención de los inversores se reparte así entre una geopolítica que continúa generando inquietud y una temporada de resultados que está aportando algo de oxígeno a los mercados. Las cuentas conocidas hasta ahora sugieren que el deterioro del contexto internacional aún no ha hecho mella en los beneficios empresariales. El Ibex 35 es uno de los mejores exponentes de esta tendencia. En una sesión en la que pesos pesados del selectivo como Santander, Iberdrola y Naturgy han confirmado la buena marcha de sus negocios, el índice se sitúa a la cabeza de las Bolsas europeas con un avance del 1%. Aunque este impulso evidencia que los inversores mantienen su disposición a asumir riesgo, el selectivo español ha sido incapaz de mantener los 19.600 puntos que tocó en niveles intradía. La consolidación de esta barrera al cierre se presenta ahora como el paso previo para intentar un nuevo asalto al máximo histórico de 19.852 enteros.

Por entonces, las relaciones entre EE UU e Irán aún no se habían deteriorado y los precios energéticos permanecían en tendencia bajista, lo que era interpretado por el mercado como una señal de que los bancos centrales no tendrían que endurecer mucho más su política monetaria. Ahora el escenario ha dado un vuelco. El repunte del petróleo y el riesgo de nuevas presiones inflacionistas han llevado a los inversores a revisar sus expectativas sobre la Reserva Federal. Según los futuros sobre fondos federales recopilados por CME FedWatch, el mercado otorga ya una probabilidad cercana al 55% a una subida de tipos en septiembre.

Las compras se extienden a la práctica totalidad del mercado español, con solo siete valores registrando descensos inferiores al 1%. Entre los más alcistas destaca Naturgy, que suma un 3,4% tras presentar unas ganancias récord y beneficiarse además del repunte de los precios del gas, que se sitúan por encima de los niveles registrados el pasado marzo. La banca, el sector con mayor peso en el Ibex, también figura entre los principales apoyos de la sesión. Al calor de las cuentas de Santander, las principales entidades financieras registran avances cercanos al 1,5%. “Que las Bolsas hayan logrado avanzar pese al encarecimiento del crudo indica que, por ahora, los inversores están prestando más atención a los factores microeconómicos que a los riesgos macro, o al menos confían en que la temporada de resultados aporte cierta tranquilidad sobre la evolución de los beneficios empresariales”, indican los analistas de GVC Gaesco.

Solo por encima del Ibex 35 se sitúan las ganancias del FTSE británico (1,2%). El mercado británico sigue bajo la lupa de los mercados tras el cambio de Gobierno en el Reino Unido. Por ahora, el Ejecutivo del primer ministro Andy Burnham no ha generado inquietud entre los inversores. Medidas como la eliminación del IVA de las facturas eléctricas han sido recibidas con relativa calma, en un contexto en el que el nuevo líder británico parece haber moderado algunas de sus posiciones más intervencionistas y ha reiterado su compromiso con la disciplina fiscal. Aun así, los analistas de Bank of America advierten de que el margen de maniobra es reducido y de que las ambiciones del nuevo Gobierno complicarán la elaboración de los presupuestos de otoño.

Las ganancias en el resto de índices europeos son algo más moderadas, mientras Wall Street cotiza sin una dirección clara a la espera de los resultados de Alphabet y Tesla, que se conocerán al cierre de la sesión. Las previsiones de consenso de FactSet apuntan a un crecimiento de los beneficios del 31,1% para los Siete Magníficos, frente al 22,8% esperado para las otras 493 compañías que integran el S&P 500. Los inversores estarán especialmente atentos a cualquier novedad relacionada con los planes de inversión en inteligencia artificial.

Los resultados de dos de los gigantes tecnológicos llegan en un momento en el que buena parte de las dudas del mercado se han concentrado precisamente en el sector, principal motor de las Bolsas en los últimos años. Las exigentes valoraciones han demostrado que ni unos beneficios récord ni una mejora de las previsiones bastan por sí solos para satisfacer a los inversores. A ello se suma la irrupción de nuevos modelos de inteligencia artificial más avanzados y competitivos, capaces de rivalizar con las soluciones de OpenAI y Anthropic, un factor que ha reavivado el debate sobre la rentabilidad futura de las multimillonarias inversiones realizadas por las grandes tecnológicas.

“Ante la falta de avances en relación con Irán, la atención del mercado vuelve a centrarse en la inflación durante las últimas 24 horas”, resume Jim Reid, estratega de Deutsche Bank. El temor a que los hutíes cumplan su amenaza de bloquear el mar Rojo y la previsible respuesta de Estados Unidos añaden presión a los mercados energéticos. Un posible cierre del estrecho de Bab el-Mandeb alteraría una de las principales rutas del comercio mundial de petróleo y gas, elevando los costes de transporte y aumentando los tiempos de entrega, advierten en ING.

La subida del petróleo y el gas también se está dejando sentir en la renta fija. La rentabilidad de la deuda francesa a diez años ha superado por momentos el 4%, mientras que el bono español alcanza el 3,64%, máximos desde noviembre de 2023. Con el BCE reuniéndose este jueves y la Reserva Federal la próxima semana, los mercados afrontan una prueba decisiva en un momento en el que el encarecimiento de la energía amenaza con reabrir un debate que muchos inversores consideraban superado: el riesgo de una inflación más persistente y unos tipos de interés elevados durante más tiempo.

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