Bessent desafía al dólar con su plan para el yen: ‘Ahora la banca soy yo’

El secretario del Tesoro de EE UU prepara la recompra de bonos y busca un yen más fuerte para frenar a los bajistas. La ofensiva llega con Japón bajo presión para subir los tipos de interés.

Scott Bessent ya no habla de un dólar débil: habla de un yen fuerte. El secretario del Tesoro de Estados Unidos ha retado a los operadores de divisas a apostar contra su estrategia con una frase que mezcla arrogancia y doctrina económica: ‘Ahora la banca soy yo’.

La advertencia no es una simple declaración. Según adelanta El Economista, el Tesoro prepara una recompra de bonos de deuda pública con la intención de aliviar la presión sobre los rendimientos y acompañar un cambio de rumbo en el mercado de divisas. El tamaño de esa recompra todavía no se ha hecho público, pero los mercados ya descuentan que será significativo.

En paralelo, Bessent eleva la presión sobre Japón para que el Banco de Japón suba los tipos de interés, como recoge Bloomberg Línea. Es una posición inusual para un secretario del Tesoro: Washington históricamente ha evitado dirigir la política monetaria de Tokio en términos tan explícitos. La lectura que hacen los analistas es directa: si el yen se fortalece, la competitividad exportadora japonesa sufre, pero el desequilibrio bilateral con Estados Unidos se reduce.

El instrumento elegido tiene dos caras. Por un lado, la recompra de bonos del Tesoro de EE UU busca mantener estables los tipos largos en un momento en que Washington necesita refinanciar volúmenes elevados de deuda. Por otro, el mensaje sobre el yen actúa como un ancla verbal: no hay anuncio formal de intervención cambiaria, pero el secretario del Tesoro está marcando el nivel que considera deseable para el cruce dólar-yen.

A eso se suma un dato relevante. La recompra no se anuncia de forma aislada. Se produce mientras el Tesoro calibra el tamaño de las emisiones y el Banco de Japón mantiene su política de bonos en mínimos. Si ambos frentes avanzan a la vez, la guerra de divisas dejará de ser una etiqueta académica y pasará a cotizar en cada sesión.

El mensaje de Bessent es un desafío directo a los fondos que llevan meses cortos en el yen. No es casual que El Economista y Cinco Días resalten la misma frase. Las intervenciones japonesas de 2024 y 2025 en el mercado de divisas agotaron reservas y paciencia; ahora el Tesoro estadounidense parece dispuesto a empujar la corrección desde el otro lado.

El yen no se fortalecerá solo por una frase: se fortalecerá si el Tesoro compra deuda y Tokio sube tipos. Esa combinación es ahora el plan.

La frase ‘Ahora la banca soy yo’ tiene más de metáfora que de anécdota. Si el Tesoro entra con recompras y el Banco de Japón sube tipos, los cortos en el yen se enfrentan a un doble coste de financiación. Ese es el castigo que Bessent está sugiriendo, sin necesidad de movilizar billones en reservas.

El giro no está exento de contradicciones. Un yen fuerte encarece las importaciones japonesas y puede frenar la inflación que el Banco de Japón lleva años persiguiendo. Bessent, en cambio, parece aceptar ese efecto secundario a cambio de una moneda estadounidense menos tensionada frente al euro y a las divisas asiáticas.

Históricamente, la gestión del dólar-yen ha recaído en el Banco de Japón y, en menor medida, en el Ministerio de Finanzas japonés. Washington se limitaba a publicar informes semestrales sobre manipulación cambiaria y a ejercer presión diplomática. Lo que plantea Bessent invierte los papeles: un Tesoro que ya no observa, sino que actúa.

El riesgo de esta estrategia es doble. Primero, la recompra de bonos puede interpretarse como financiación monetaria si coincide con las necesidades de emisión del propio Tesoro. Segundo, un repunte brusco del yen dañaría los balances de fondos y aseguradoras extranjeras que han tomado posiciones cortas mediante operaciones de carry trade. Las sacudidas de agosto de 2025 mostraron lo rápido que se deshacen esas posiciones.

La incógnita no es si Bessent mantendrá el pulso, sino cuánto margen le concede la Reserva Federal. Si la Fed prioriza la estabilidad de precios y mantiene los tipos, el yen tendrá recorrido. Si recorta tipos dos veces antes de diciembre, la presión sobre el dólar se relajará por otra vía y el plan perderá parte de su urgencia.

Que Bessent hable de banca tampoco es inocente. Remite a la vieja lógica de los bancos centrales como prestamistas de última instancia, pero aplicada al mercado de divisas. El mensaje es el siguiente: el que controla la liquidez no pide permiso para fijar el precio del dinero.

Y si el tamaño de la recompra decepciona, la frase quedará en anécdota. Por eso conviene mirar los próximos calendarios de emisión del Tesoro. Ahí se verá si la banca es una declaración o un compromiso.