Las operaciones en Latinoamérica y Oriente Medio y África, que representan alrededor del 10%, son coherentes con el mantenimiento de un alto contenido local y los costes chinos.
La automovilística con sede en Amsterdam Stellantis ha presentado su estrategia a largo plazo para mejorar ventas, cuota de mercado y beneficios hasta 2030: Fastlane30.
Norteamérica es la prioridad principal mediante nuevos modelos, regreso a segmentos abandonados, mejora de ejecución y reducción de costes, mientras que el mercado europeo presenta mayores retos, especialmente por la fuerte competencia de fabricantes chinos.
Los análisis de Jefferies y Deutsche Bank coinciden en que las previsiones de crecimiento son ambiciosas y existe cierta duda sobre si Stellantis podrá alcanzarlas completamente. Los dos informes creen que Stellantis sí podría cumplir sus objetivos de eficiencia y reducción de costes y subrayan que será clave mejorar el flujo de caja y reducir las preocupaciones sobre el balance y el consumo de efectivo.
Por último, los dos documentos mencionan que la empresa podría volver a generar caja de manera sostenible alrededor de 2027 y sugieren que la acción cotiza a múltiplos reducidos respecto a otras automovilísticas, aunque mantienen cautela sobre la ejecución del plan.
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Christoph Laskawi, analista de Deutsche Bank, afirma: “En general, la estrategia depende en gran medida de que el crecimiento se materialice, junto con medidas de reducción de costes que contribuyan de manera significativa a la mejora de los beneficios en Norteamérica y Europa. Si bien reconocemos que Stellantis tiene actualmente lagunas en su cartera que, una vez subsanadas, deberían permitir un aumento del volumen y la cuota de mercado, esos subsegmentos del mercado también son muy competitivos”.
“En nuestra opinión, continúa, es probable que la empresa consiga la reducción de costes prevista, pero seguimos siendo algo más escépticos respecto al crecimiento. No obstante, también será crucial alcanzar los objetivos de caja y liquidez neta para aliviar las preocupaciones sobre el consumo de caja y el balance de la empresa. Gracias a las mejoras previstas en los beneficios, esperamos que Stellantis vuelva a generar caja de forma sostenible en 2027, tal y como se ha previsto”, añade.
En conclusión, el banco alemán se mantiene al margen y confirma su recomendación de Mantener con un precio objetivo de 7,0 euros.
Philippe Houchois, es el analista de Jefferies que valora Stellantis. En su nota a clientes, el experto señala que el plan CMD de FASTLANE30 de la semana pasada puso fin a tres años de caída de la cotización y los beneficios. La recuperación de Norteamérica depende de la ejecución. Por otra parte, la ambición de Stellantis de aprovechar la tecnología de los fabricantes de equipos originales chinos tiene sentido para optimizar el capital. El ritmo de recuperación previsto no convencerá a los pesimistas, pero debería reducir las preocupaciones sobre el balance. La sólida liquidez tras la emisión híbrida, las acciones que cotizan a unas 3 veces las previsiones para 2028 y las decisiones estratégicas que están por venir nos mantienen optimistas.
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Houchois añade que hay mucho que analizar tras una densa reunión del CMD: el objetivo de margen EBIT ajustado del 7% se situaba en el extremo inferior de nuestras previsiones (7-9%), con un rango en Norteamérica 100 puntos básicos por encima (8-10%) y en Europa 100 puntos básicos por debajo (3-5%). No hay desviaciones en otros aspectos ni en el enfoque previsto en las marcas globales, el aumento de la cobertura de mercado (de 60% de los segmentos al 90%), la reducción del tiempo de comercialización de los nuevos modelos (de 44 a 24 meses) y el aumento de las sinergias a través de asociaciones y una mayor racionalización de las plataformas, que se vuelven más modulares.
Ninguno de estos aspectos diferencia realmente a Stellantis de sus competidores. Los planes para Norteamérica son sencillos, impulsados por la recuperación de cuota de mercado, la reentrada en segmentos largamente descuidados (Cherokee, RAM Dakota), una motorización más equilibrada y, a partir de 2027, un entorno menos adverso con una mayor parte de la producción trasladada a EE. UU., lo que beneficiará tanto a los aranceles como a los créditos del PVP.
La estrategia en Europa es más exigente, al acomodar la presencia de fabricantes de equipos originales (OEM) chinos en Europa y aprovechar su fortaleza, desde el control de la distribución (51% de empresas conjuntas con Leapmotor y Dongfeng) hasta la preservación de los beneficios del ecosistema chino mediante el equilibrio entre el contenido local e importado, así como la tecnología, con el fin de mejorar la competitividad y la intensidad de capital. Esto parece una fase inicial a la que probablemente seguirán más transacciones.
Las operaciones en Latinoamérica y Oriente Medio y África, que representan alrededor del 10%, son coherentes con el mantenimiento de un alto contenido local y los costes chinos, mientras que el regreso a China a través de Dongfeng parece un episodio secundario. Los servicios financieros habían sido una caja negra; las previsiones de autofinanciación y pago de dividendos a partir de 2027 y 2028 ayudan a reducir el riesgo del flujo de caja.
