Dólar: la suba de tasas de la Reserva Federal complica más la acumulación de reservas del Banco Central

El costo del dinero en la República Dominicana alcanzó su nivel más alto de los últimos cuatro años en octubre de 2022, cuando la tasa de interés de política monetaria ( TPM ) pasó de 8.25 % a 8.50 % anual , una decisión que en ese momento obedeció a presiones inflacionarias . Desde entonces, empezó un descenso paulatino, que la llevó hasta el 5.25 % que registra en la actualidad. Pero la medida de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed, banco central ) de elevar su tasa de referencia a un 3.75 % y 4 % , impulsada por la inflación incesante en la economía norteamericana, amenaza con revertir el comportamiento hacia la baja que había mostrado la TPM , cuyo último recorte de 25 puntos básicos se realizó en octubre de 2025. RELACIONADAS Finanzas La inflación obliga a la Fed a aumentar las tasas de interés Un posible ajuste al alza de la tasa de interés del Banco Central de la República Dominicana (BCRD) conllevaría a un incremento en el costo de los préstamos en las entidades de intermediación financiera para los hogares y las empresas, lo que provocaría una ralentización del crecimiento económico del país. La Asociación de Bancos de Ahorro y Crédito y Corporaciones de Crédito (Abancord) declaró que, aunque las decisiones de la Fed constituyen un factor de referencia global relevante, las acciones de política monetaria en el país dependen del balance de riesgos, la evolución de la inflación local y las condiciones de liquidez que la autoridad monetaria pondera en sus reuniones. La presidenta de Abancord , Cristina de Castro , sostuvo que las tasas de interés de financiamiento en el mercado local responden a una combinación de factores que incluyen la TPM , la disponibilidad de liquidez, la dinámica de captación de recursos y la oferta crediticia del sistema. “Ante variaciones en las tasas internacionales , la transmisión hacia los mercados locales suele darse de manera gradual. Desde el sector bancario monitoreamos continuamente estas variables con el compromiso de mantener una oferta de crédito competitiva, eficiente y adecuada a las necesidades de personas”, declaró de Castro. De acuerdo con el gremio, el sistema financiero dominicano cuenta con “elevados niveles de solvencia , capitalización y liquidez, lo que le permite gestionar los ciclos de tasas con prudencia y mantener el flujo crediticio hacia los sectores productivos y los hogares”. Gremios opinan Consultado sobre el tema, el vicepresidente ejecutivo del Consejo Nacional de la Empresa Privada ( Conep ), César Dargam , puntualizó que la tasa de interés ajustada por la Reserva Federal es una referencia para que las autoridades monetarias dominicanas tengan algún criterio de cuál debería ser la del país. “Hay un balance que permite algún tipo de maniobra y ajuste en el tiempo, con lo cual entiendo que las autoridades monetarias estarán monitoreando en los próximos días porque habrá revisiones adicionales antes de que termine el año (por parte de la Fed). Posiblemente el ajuste que se hizo ahora no sea permanente y habrá que determinar si los factores que están generando esta alza permanecerá en el tiempo”, indicó Dargam. En tanto, la directora ejecutiva de la Organización Nacional de Empresas Comerciales , Jennifer Troncoso , también se refirió al tema y apostó por el diálogo entre las entidades bancarias y financieras del país para determinar el impacto de esta medida sobre la tasa de interés de los préstamos y la inflación. Asimismo, el presidente de la Confederación Dominicana de la Micro, Pequeña y Mediana Empresa (Codopyme), Fernando Pinales , dijo que ese reajuste por parte de la Fed tiene un impacto en los costos de manera general y en el pago de los aranceles , afectando a las medianas y pequeñas empresas. Llama a anticiparse El titular de la Secretaría de Asuntos Económicos de la Fuerza del Pueblo , Haivanjoe Ng Cortiñas , afirmó que el país debe anticiparse al nuevo escenario financiero generado por el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos, debido a sus posibles efectos sobre el tipo de cambio , la inflación, el crédito, la deuda pública y el crecimiento económico . Sostuvo que el país debe prestar especial atención al tipo de cambio , debido a que tasas más altas en Estados Unidos aumentan el atractivo de los activos financieros en dólares y pueden generar presiones sobre el peso dominicano. Señaló que el Banco Central puede intervenir en el mercado cambiario para amortiguar esas presiones.

Desde hace más de año y medio, la República Dominicana mantiene un tope de 23,300 toneladas de arroz libres de aranceles dentro del Tratado de Libre Comercio entre el país, Estados Unidos y Centroamérica ( DR-Cafta ), mediante el Decreto 693-24 , una medida que la Oficina del Representante Comercial de Estados Unidos (USTR) considera importante derogar. Para las autoridades dominicanas , la disposición ha permitido salvaguardar la producción nacional ante los efectos de importar un arroz estadounidense más barato y subvencionado. Para Estados Unidos, aplicar fuera de esa cuota un arancel del 99 % ad valorem, bajo el principio de Nación Más Favorecida ( NMF ) de la Organización Mundial del Comercio ( OMC ), incumple la desgravación arancelaria propuesta por el DR-Cafta . ¿Es válido aplicar este principio a un tratado de libre comercio ?, Diario Libre se lo preguntó a la directora general de la OMC , Ngozi Okonjo-Iweala , en Ginebra. Okonjo-Iweala explicó que la mayoría de los acuerdos regionales suele formularse siguiendo el principio de Nación Más Favorecida , según el cual las ventajas concedidas a un socio deben extenderse a los demás miembros. Sin embargo, reconoció que estos acuerdos pueden tener mecanismos propios. “Dentro de los acuerdos regionales existen sus propios mecanismos de solución de diferencias incorporados. De modo que, si se produce una desviación dentro de ese acuerdo , debería llevarlo al mecanismo de solución de diferencias que hayan acordado”, manifestó. RELACIONADAS Agro EE. UU. considera importante derogar decreto que salvaguarda la producción de arroz de RD Agro Confenagro pide que el arroz se mantenga protegido frente a las importaciones Nacional Presidente Abinader dice que RD negocia con EE. UU. sobre decreto que protege producción de arroz La OMC recomienda estructurar los acuerdos sobre la base del NMF , lo que facilita las negociaciones . “Uno encuentra que la mayoría de los (países) vecinos, o aquellos con quienes se están negociando estos acuerdos también quisieran desarrollarlos, en la medida de lo posible, conforme a los principios establecidos . Por lo tanto, deberían hacerlo así. Cuando comienzan a producirse desviaciones, entonces surge un problema. Y, si ese es el caso, la OMC ofrece, por supuesto, (su mecanismo de solución de diferencias ), aunque no para un acuerdo regional ”, precisó. “La razón —agregó— por la que alentamos firmemente a los miembros a tratar de conseguir sus acuerdos regionales y sus tratados de libre comercio sobre la plataforma de la OMC es porque, al final, resulta más fácil alcanzar acuerdos entre ellos que no perjudiquen a terceros”. ¿Qué es este principio? El NMF constituye la regla general de no discriminación de mercancías dentro de la OMC . Establece que cualquier “ventaja, favor o privilegio” concedido a un producto de otro país debe extenderse “de manera inmediata e incondicionalmente” a los productos similares de los demás miembros. Significa que ninguna nación debe recibir un trato peor que la más favorecida. Este principio figura en el artículo I del Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT) y fue adoptado por la OMC . Sin embargo, el artículo XXIV incluye a los tratados de libre comercio entre las excepciones a su aplicación. Los países signatarios notificaron a la OMC el DR-Cafta como tratado de libre comercio . Por tanto, no forma parte de los acuerdos multilaterales negociados en su plataforma, sino que constituye un acuerdo separado, al amparo del artículo XXIV del GATT. ¿Qué dice el DR-Cafta ? Leyendo hasta aquí, podría entenderse que el principio de Nación Más Favorecida no es aplicable al DR-Cafta porque los tratados de libre comercio son considerados excepciones. Sin embargo, este tratado sí menciona algunas disposiciones sobre este principio. Y es aquí donde el Decreto 693-24 adquiere relevancia como herramienta estratégica del gobierno dominicano para proteger al arroz dominicano de los efectos de las importaciones del cereal desde Estados Unidos. En su sección sobre desgravación arancelaria , el artículo 3.3 establece que ningún país miembro “podrá incrementar ningún arancel aduanero existente, o adoptar ningún arancel aduanero nuevo , sobre una mercancía originaria”. No obstante, el artículo 3.15 permite aplicar una salvaguarda agrícola como “ derecho de importación adicional ” sobre las mercancías incluidas en el anexo 3.15, bajo determinadas condiciones y sin que la suma del derecho adicional exceda la menor tasa arancelaria de Nación Más Favorecida. La lista incluye el arroz granza y quebrado —partidas 1006.10.00 y 1006.40.00—, el arroz pardo —1006.20.00— y el pulido —1006.30.00—. Son las mismas partidas contempladas en el Decreto 693-24 , emitido antes de que el arancel cero entrara en vigor el 1 de enero de 2025. El tratado prohíbe aplicar una salvaguarda agrícola después de que una mercancía ya esté sujeta a tratamiento libre de aranceles. El DR-Cafta no especifica una vigencia específica para la aplicación de este derecho de importación adicional . El acuerdo condiciona la aplicación de esa salvaguarda al cumplimiento de determinados niveles de importación y establece reglas específicas para calcular el arancel adicional . ¿Qué sigue? Estados Unidos ha expresado su rechazo a los efectos del decreto sobre la entrada de su arroz. En una publicación en X, el USTR indicó que “acoge favorablemente” la oportunidad de negociar con la República Dominicana un Acuerdo de Comercio Recíproco y espera concluir las conversaciones oportunamente. Aunque el DR-Cafta contiene disposiciones basadas en el NMF, cualquier decisión dependerá del diálogo entre Estados Unidos, la República Dominicana y las demás naciones signatarias del tratado.