"Es clave para nosotros el horizonte temporal en el que el cliente espera ver ganancias"

Enrique Bailly-Bailliere. director general de Altex AM, nos expone como se trata al cliente desde la gestora, analizando su perfil inversor de la forma más profunda posible. Para ello elaboran hasta ocho carteras distintas para encontrar el mejor acomodo con factores como el horizonte para ver ganancias y establecer los activos más adecuados para cada inversor.

Con el reciente lanzamiento del servicio de gestión de carteras, Altex ofrece hasta ocho carteras distintas, desde la «Monetaria» hasta la de «Convicción», lo que supone un nivel de segmentación muy alto. ¿Cómo es el proceso inicial para perfilar a un cliente que llega con los 100.000 € mínimos y asegurar que no asume más riesgo del que realmente puede tolerar?

Para perfilar a un cliente hay dos parámetros a los que damos mucha importancia. El primero es la caída máxima que puede tolerar. Muchas veces, el propio cliente no la conoce: tiene una percepción de lo que cree que puede tolerar, pero no siempre conoce realmente ese baremo hasta el que puede llegar.

En nuestra experiencia, muchas veces los clientes, si entienden bien la causa de la crisis, suelen poder tolerar un poco más de caída de lo que inicialmente pensaban. Sin embargo, lo que toleran mucho peor es el tiempo necesario para recuperar las pérdidas.

Por eso hay un segundo parámetro al que los clientes muchas veces no dan tanta importancia, pero nosotros sí: ¿cuál es el horizonte temporal en el que el cliente espera ver ganancias?

Eso es clave para nosotros y explica que tengamos un abanico tan amplio de perfiles de cartera, porque, especialmente en los tramos de muy bajo riesgo, tenemos que ser muy precisos.

No es lo mismo una empresa que nos deja gestionar su tesorería y nos dice: «Oye, yo quiero ver un rendimiento positivo cada mes». En ese caso sí tenemos que irnos al perfil de más bajo riesgo y construir una cartera monetaria.

Pero, si nos dice: «Oye, este dinero solo lo necesito para el cierre de las cuentas anuales dentro de ocho meses», entonces podemos tratar de maximizar algo más la rentabilidad ampliando el horizonte hasta un año.

A partir de unos dos años sí podemos empezar a incorporar renta variable, e iremos incrementando progresivamente su porcentaje hasta llegar a las carteras más agresivas, que son la Dinámica y la Convicción, para las que ya sugerimos un horizonte de inversión superior a cinco años.

Lo normal es que veamos ganancias en esas carteras mucho antes, incluso a pesar de haber atravesado una crisis por el camino. Pero es verdad que, para ese perfil de cliente, que tiene que estar preparado para soportar una caída más importante, si nos da un poco más de tiempo para recuperar esas pérdidas, va a vivir mucho más tranquilo y va a ganar mucho más a largo plazo.

La cartera más agresiva, 100 % renta variable, menciona un sesgo tecnológico y temático para buscar rentabilidades del 9 % al 12 %. En el actual entorno de mercado, ¿cuáles son esas temáticas disruptivas en las que Altex AM tiene mayor convicción ahora mismo?

Nosotros somos muy sistemáticos en la gestión de la renta variable. Construimos nuestros propios modelos para saber por dónde se está moviendo el mercado, qué acciones están creciendo más en fundamentales y cuál es la tendencia de los precios de los distintos sectores.

Ahora mismo, nuestros modelos siguen apuntándonos hacia tecnología, más en hardware que en software. También siguen indicándonos una sobreponderación de la exposición al sector industrial.

El mundo está en plena reconstrucción, especialmente cuando hablamos de centros de datos o incluso de segmentos industriales como la logística o el sector aeroespacial. Nuestros modelos nos siguen llevando a sobreponderar esos sectores.

Y hay otro sector que hemos incorporado recientemente: salud. Habíamos reducido la exposición durante los últimos años y trimestres, pero, tras la disrupción que se ha producido con toda la inteligencia artificial, ahora se empiezan a ver brotes verdes en investigación y desarrollo, en el desarrollo de nuevos medicamentos, productos y tecnologías que pueden actuar como catalizadores de beneficios disruptivos en el sector salud.