La plataforma acumula una caída del 5,27% frente al precio de su OPV mientras los inversores penalizan los aranceles, la desaceleración del negocio y la presión sobre los márgenes.
Las acciones de Shein volvieron a sufrir este miércoles en la Bolsa de Hong Kong y cedieron un 5,15%, profundizando el decepcionante estreno bursátil de una compañía cuya valoración se ha reducido drásticamente desde los máximos alcanzados durante el auge del comercio electrónico.
Los títulos de Shein cerraron su segunda jornada de negociación en 46 dólares hongkoneses, frente a los 48,50 dólares hongkoneses del martes y los 48,56 fijados para la salida a Bolsa. Esto deja la caída acumulada desde el precio de la OPV en aproximadamente el 5,27%, mientras el índice Hang Seng terminó prácticamente plano, lo que acentúa el carácter empresarial de las pérdidas.
Shein ha perdido más de un 5% desde el precio de su OPV apenas dos sesiones después de comenzar a cotizar
El comportamiento del miércoles resulta especialmente significativo después de la elevada volatilidad registrada durante su primera jornada. Shein llegó a desplomarse cerca de un 10% el martes, hasta los 43,72 dólares hongkoneses, aunque posteriormente recuperó prácticamente todo el terreno perdido y terminó con un descenso de apenas el 0,12%. Parte de aquella recuperación estuvo apoyada por mecanismos de estabilización habituales en grandes operaciones bursátiles, según fuentes del mercado consultadas tras la colocación.
La OPV de Shein permitió a la plataforma colocar alrededor de 280 millones de acciones a 48,56 dólares hongkoneses cada una y captar unos 13.600 millones de dólares hongkoneses, aproximadamente 1.700 millones de dólares. La operación situó la valoración de la compañía alrededor de los 26.500 millones de dólares.
La cifra representa un vuelco radical respecto al entusiasmo que rodeaba a la compañía hace apenas cuatro años. En su ronda de financiación de 2022, Shein llegó a alcanzar una valoración privada de 98.200 millones de dólares. La valoración de su estreno bursátil supone, por tanto, una reducción superior al 70%.
La valoración de Shein ha pasado de 98.200 millones de dólares en 2022 a unos 26.500 millones en su llegada a Bolsa
La compañía terminó optando por Hong Kong después de varios años intentando acceder a los mercados bursátiles occidentales. Sus proyectos para cotizar primero en Nueva York y posteriormente en Londres quedaron bloqueados en medio del creciente escrutinio político y regulatorio y de la falta de las autorizaciones necesarias de las autoridades chinas. Finalmente, Pekín dio luz verde a la operación de Hong Kong este verano.
La salida a Bolsa también permite a Shein afrontar una compleja estructura creada durante sus anteriores rondas privadas. Determinados inversores de las últimas fases de financiación disponían de protecciones frente a una eventual OPV realizada con una valoración inferior a la de sus inversiones. La documentación de la operación contempla compensaciones en efectivo y acciones que pueden alcanzar unos 3.500 millones de dólares para algunos de estos accionistas.
Las dudas del mercado no se limitan a la valoración. Los datos financieros publicados por primera vez con detalle antes de la salida a Bolsa de Shein reflejan una fuerte pérdida de velocidad.
Los ingresos pasaron de 32.103 millones de dólares en 2023 a 38.748 millones en 2024 y 41.847 millones en 2025. Sin embargo, el crecimiento anual se desaceleró desde el 41,1% de 2023 al 20,7% de 2024 y apenas el 8% durante el pasado ejercicio. En el primer trimestre de 2026, el avance quedó reducido al 1,1%.
Fuente: documentación financiera de Shein presentada para la OPV.
El deterioro también alcanza a la rentabilidad. El beneficio neto de Shein descendió desde 3.365 millones de dólares en 2024 hasta 2.064 millones en 2025, mientras el margen neto cayó prácticamente a la mitad, desde el 8,7% hasta el 4,9%. En el primer trimestre de 2026, la compañía registró unas pérdidas netas de 99 millones de dólares, aunque parte del resultado estuvo condicionado por ajustes contables relacionados con acciones preferentes convertibles.
El crecimiento de los ingresos de Shein se ha frenado desde más del 40% en 2023 hasta apenas un 1,1% en el primer trimestre de 2026
