BBVA Research prevé que el PIB de las CC. AA. mantenga un crecimiento sólido pese al deterioro del contexto internacional

BBVA Research mantiene su previsión de crecimiento para España en 2026 en el 2,4%, apoyada en el avance del consumo privado y en el dinamismo de las exportaciones de servicios, en particular los no turísticos, que continúan ganando peso como motor de crecimiento en algunas comunidades autónomas. Además, el turismo se verá impulsado en el corto plazo por el efecto refugio frente a otros mercados competidores afectados por la guerra en Oriente Medio, especialmente en la Comunidad de Madrid, Baleares, Canarias y Cataluña. Para 2027, el servicio de estudios de BBVA prevé una revisión a la baja del PIB de tres décimas, hasta el 2,1%, como consecuencia del empeoramiento del contexto internacional. El encarecimiento de la energía y de otros insumos clave, unos tipos de interés más elevados y el aumento de la incertidumbre podrían frenar la actividad y afectar a la inversión. Este deterioro impactará especialmente en las comunidades más abiertas, aunque el repunte previsto de las exportaciones de bienes respecto a 2026 seguirá favoreciendo crecimientos por encima de la media en buena parte del norte.

En 2026 se mantiene la perspectiva de un sólido crecimiento del PIB de la economía española. A nivel regional, las ayudas para la reconstrucción tras la dana seguirán apoyando el crecimiento de la Comunitat Valenciana (3,0%), que se situaría por encima del promedio nacional, liderando el avance. El dinamismo de las exportaciones de servicios, tanto turísticos como no turísticos, junto con el efecto refugio frente a otros mercados turísticos competidores, impulsará a la Comunidad de Madrid (2,7%) y Baleares (2,6%) por encima del promedio nacional, mientras que Cataluña y Canarias (2,4%) crecerán en línea con la media de España.

Por su parte, el buen tono del consumo privado apoyará el crecimiento en el centro-sur. Murcia y Castilla-La Mancha, ambas con un avance previsto del 2,5%, podrían crecer por encima de la media, junto con Andalucía (2,6%), que además se verá beneficiada por el empuje del turismo y las medidas de apoyo tras las borrascas de febrero. Extremadura (2,1%) se revisa al alza por unos datos de coyuntura mejores de lo esperado, aunque no de forma suficiente para registrar un incremento del PIB igual al promedio nacional.

El avance será más moderado en el centro-norte, donde el encarecimiento de la energía, la persistencia de tensiones en las cadenas globales de suministro y la desaceleración de la demanda europea pesarán sobre la actividad, especialmente en las comunidades con mayor peso industrial y exportador. Los retrocesos de las exportaciones y de la producción industrial justifican revisiones a la baja en Navarra y La Rioja (1,8%), Asturias y País Vasco (1,9%), Cantabria (2,1%) y Galicia (2,2%). Por otro lado, el mejor desempeño de las ventas al exterior respecto a lo previsto hace unos meses se traslada a revisiones positivas en Aragón y Castilla y León (2,2%), aunque estas comunidades seguirán registrando un crecimiento inferior al del conjunto de España.

Hacia delante, en 2027 BBVA Research revisa a la baja su previsión de crecimiento para España hasta el 2,1%, como consecuencia del empeoramiento del contexto internacional. El encarecimiento de la energía y de otros insumos clave frenará la actividad y elevará la inflación, mientras que unos tipos de interés más altos de lo previsto, la caída de la confianza de los consumidores, el aumento de la incertidumbre sobre la política económica y el posible deterioro de la inversión condicionarán el avance de la actividad. Asimismo, el progresivo agotamiento de algunas medidas extraordinarias de apoyo fiscal reducirá parte del impulso observado en años anteriores.

El deterioro del escenario externo impactará de forma relevante en las comunidades con mayor exposición exportadora, que se revisan a la baja en mayor medida que el conjunto nacional. Sin embargo, aunque con un empuje menor que el anticipado hace un trimestre, las exportaciones de bienes deberían repuntar respecto a 2026, favoreciendo crecimientos por encima de la media en buena parte del norte: País Vasco y Navarra (2,4%), Aragón y Galicia (2,3%), y La Rioja y Cantabria (2,2%). En Castilla y León y Asturias, ambas con un crecimiento previsto del 2,0%, el incremento sería cercano al avance esperado para el conjunto nacional. No obstante, el aumento previsto del gasto en defensa en Europa podría generar oportunidades para algunas comunidades con una mayor presencia de actividades vinculadas directa o indirectamente a este sector.

Por su parte, las exportaciones de servicios seguirán apoyando el crecimiento en Madrid (2,2%) y Cataluña (2,3%). En cambio, el menor impulso de la política fiscal, unos tipos de interés más altos y una mayor inflación afectarán al consumo, especialmente en las comunidades del centro y sur. Así, Andalucía crecerá en línea con el conjunto nacional, con un avance del 2,1%, mientras que Extremadura, Murcia y Castilla-La Mancha se situará en el 1,9%.

Finalmente, tras el impulso al turismo en 2026, la previsible normalización de los flujos turísticos hacia los mercados competidores afectados por la guerra en Oriente Medio y el agotamiento de la capacidad de crecimiento del sector podrían obstaculizar el avance en Canarias y Baleares, ambas con un crecimiento previsto del 2,0%. En todo caso, las islas son las únicas comunidades que mantienen el avance esperado hace un trimestre. Por su parte, el progresivo agotamiento de los efectos de las medidas de apoyo tras la dana justifica un menor crecimiento en la Comunitat Valenciana (1,9%).

BBVA Research prevé que el crecimiento anual del empleo en términos EPA en España se sitúe en el 2,6% en 2025, moderándose hasta el 2,3% en 2026 y el 2,2% en 2027. La creación de empleo seguirá apoyándose en la inmigración y en el aumento de la participación de la población española en el mercado laboral. En 2026, el crecimiento del empleo seguirá mostrando un tono favorable en la Comunitat Valenciana (3,4%), Castilla-La Mancha (2,8%), Andalucía (2,8%), Murcia (2,8%), Canarias (2,6%), Extremadura (2,6%), Madrid (2,5%) y Baleares (2,4%) que se situarán por encima de la media nacional. Por el contrario, Asturias, Cantabria y País Vasco (1,0%), Castilla y León y Navarra (0,8%) y La Rioja (0,6%) registrarían avances más limitados.

En 2027, la creación de empleo mantendría un ritmo algo más moderado, con Cataluña, Galicia y Aragón (2,4%), Cantabria y Madrid (2,3%) entre las regiones con mayor crecimiento. Andalucía, Navarra, Baleares, Canarias y la Comunitat Valenciana crecerían en línea con la media nacional (2,2%). En contraste, Castilla y León (1,8%), Murcia y Asturias (1,7%), Extremadura (1,6%) y Castilla-La Mancha (1,5%) mostrarían incrementos más contenidos, en línea con un menor impulso de la demanda interna.